體育投資狂熱，億萬富翁都買不起一支球隊(duì)了

俄克拉荷馬城雷霆隊(duì)原來拿的是波士頓凱爾特人隊(duì)的劇本。

奪得隊(duì)史首冠不久后，俄城當(dāng)?shù)孛襟w《塔爾薩世界報(bào)》報(bào)道稱，一位接近雷霆隊(duì)老板克萊·貝內(nèi)特（Clay Bennett）的消息人士透露，「球隊(duì)股東們不久后很可能會(huì)出售球隊(duì)」。

這一幕似曾相識(shí)，凱爾特人隊(duì)奪得2024年NBA總冠軍后，在2025年3月20日就以61億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)手，創(chuàng)下北美職業(yè)體育球隊(duì)成交的最高紀(jì)錄。

但僅僅過了不到三個(gè)月，6月19日，洛杉磯湖人隊(duì)以100億美元的價(jià)格出售大部分股權(quán)，刷新紀(jì)錄的同時(shí)，也成為了全球易手價(jià)格最貴的職業(yè)球隊(duì)。

近年來NBA球隊(duì)交易紀(jì)錄屢創(chuàng)新高

NBA的黃綠大戰(zhàn)，卷到了投資界。近年來投資職業(yè)球隊(duì)的數(shù)量之多、金額之巨大，可見一斑。大量資金涌向優(yōu)質(zhì)的聯(lián)賽和球隊(duì)，這個(gè)成交最高紀(jì)錄，可能在不久的將來就會(huì)再度刷新。

這樣的景象，放在十年前根本難以想象。

「2015年，我創(chuàng)辦Bruin Capital時(shí)，可能只有一兩個(gè)人真的在看體育賽道，但現(xiàn)在有差不多25-30家機(jī)構(gòu)在關(guān)注。」Bruin Capital創(chuàng)始人喬治·派恩（George Pyne）在接受Front Office Sports采訪時(shí)表示。

職業(yè)球隊(duì)之所以成為熱門投資標(biāo)的，其估值持續(xù)、快速飆升固然是吸引投資方的一大因素，但職業(yè)體育聯(lián)賽向私募基金等機(jī)構(gòu)開放球隊(duì)少部分股權(quán)投資，才是盤活職業(yè)球隊(duì)投資局面的妙招。

根據(jù)摩根大通在2024年做的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2004年以來，NFL球隊(duì)平均估值增長(zhǎng)523%，達(dá)51億美元；NBA球隊(duì)平均估值增長(zhǎng)1176%，達(dá)38億美元；MLB球隊(duì)平均估值增長(zhǎng)631%，達(dá)24億美元；NHL球隊(duì)平均估值增長(zhǎng)714%，達(dá)13億美元。

這就意味著，在美國(guó)四大職業(yè)體育聯(lián)盟，即便是5%的小部分股權(quán)，也要花費(fèi)數(shù)千萬，甚至上億美元，沒有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的買家根本負(fù)擔(dān)不起，間接限制了職業(yè)球隊(duì)股權(quán)流通的靈活性。

因此，自2019年以來，北美多個(gè)職業(yè)體育聯(lián)盟先后解除關(guān)于私募基金投資球隊(duì)的限制，就連最「頑固」的NFL和NCAA，近兩年也開始接觸私募基金，為日后解除限制做準(zhǔn)備。

私募基金進(jìn)場(chǎng)后，通過其資金盤吸納少部分股權(quán)，逐漸形成自己的職業(yè)球隊(duì)投資組合，并且收獲高額回報(bào)。

據(jù)Sportico報(bào)道，Dyal Capital Partners在2021年7月，以15.5億美元的估值收購(gòu)了NBA菲尼克斯太陽隊(duì)的部分股權(quán)，隨后在2023年2月以40億美元的估值退出，約18個(gè)月的投資回報(bào)率高達(dá)158%。

職業(yè)球隊(duì)估值雖然一路走高，但如果不變現(xiàn)，終歸只是冰冷的一串?dāng)?shù)字。私募基金對(duì)于職業(yè)球隊(duì)股權(quán)資產(chǎn)的運(yùn)作，讓球隊(duì)的估值在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)里接受檢驗(yàn)。

高回報(bào)率，證明投資職業(yè)球隊(duì)的前景不錯(cuò)，自然會(huì)吸引更多私募基金入局，同時(shí)也會(huì)推動(dòng)那些有意投資職業(yè)球隊(duì)，卻因高估值而猶豫的億萬富翁們，趁早下手。

與此同時(shí)，隨著多個(gè)職業(yè)體育聯(lián)盟開放球隊(duì)少部分股權(quán)投資，職業(yè)球隊(duì)資產(chǎn)也在進(jìn)入集團(tuán)化、規(guī)?；\(yùn)營(yíng)的時(shí)代。

這一點(diǎn)，投資公司黑石集團(tuán)高管、哈里斯·布利策體育娛樂公司聯(lián)合創(chuàng)始人大衛(wèi)·布利策（David Blitzer）就有不少心得。

據(jù)Business Insider報(bào)道，布利策是第一位在美國(guó)五大男子職業(yè)體育聯(lián)盟中都擁有球隊(duì)股權(quán)的人，包括通過哈里斯·布利策體育娛樂公司控制NBA費(fèi)城76人隊(duì)和NHL新澤西魔鬼隊(duì)，持有NFL華盛頓指揮官隊(duì)、MLB克利夫蘭守護(hù)者隊(duì)和MLS皇家鹽湖城隊(duì)的股權(quán)。

布利策的職業(yè)球隊(duì)資產(chǎn)布局不止于此，他還入股了NWSL猶他皇家隊(duì)和英超水晶宮隊(duì)。

「我們?cè)诠痉植?、引進(jìn)新的管理團(tuán)隊(duì)、設(shè)計(jì)激勵(lì)方案方面經(jīng)驗(yàn)豐富，我覺得這些是體育圈以前不曾嘗試的措施。」布利策在接受Business Insider采訪時(shí)表示。

手握諸多職業(yè)球隊(duì)資產(chǎn)，布利策選擇將球隊(duì)權(quán)益都打包，用更有分量的球隊(duì)來帶名氣相比沒那么大的球隊(duì)，提升他們?cè)谂c品牌方談判時(shí)的話語權(quán)和收益。今年早些時(shí)候，金寶湯公司就與指揮官隊(duì)、76人隊(duì)、魔鬼隊(duì)、喬·吉布斯賽車隊(duì)達(dá)成了合作協(xié)議。

此外，一堆職業(yè)球隊(duì)在手，布利策在使用人工智能、數(shù)據(jù)分析等尖端運(yùn)營(yíng)工具時(shí)，還能分?jǐn)偸褂贸杀?，妥妥的降本增效?/p>

湖人隊(duì)的新老板、美國(guó)投資公司TWG Global首席執(zhí)行官馬克·沃爾特（Mark Walter）同樣擁有一批職業(yè)球隊(duì)，包括MLB洛杉磯道奇隊(duì)、WNBA洛杉磯火花隊(duì)等。

沃爾特的職業(yè)球隊(duì)資產(chǎn)大都集中在洛杉磯地區(qū)，聯(lián)動(dòng)效果會(huì)更加明顯，比如各隊(duì)的球星可以相互去看比賽應(yīng)援，制造話題等，對(duì)于旨在深耕洛杉磯市場(chǎng)的品牌很有吸引力。

本質(zhì)上，投資、運(yùn)營(yíng)職業(yè)球隊(duì)，其實(shí)也是在做IP生意。

只不過職業(yè)球隊(duì)比較特殊，他們的體育內(nèi)容傳播、商業(yè)權(quán)益開發(fā)、與球迷建立情感連結(jié)等動(dòng)作，都必須圍繞著即時(shí)直播的比賽內(nèi)容這一核心。這是他們與其他IP的區(qū)別，體育賽事能在特定的一段時(shí)間內(nèi)留住觀眾，并且讓他們專注于賽場(chǎng)，對(duì)于品牌方來說有巨大的吸引力。

「體育內(nèi)容是媒體行業(yè)的命脈，也賦予了職業(yè)球隊(duì)極高的價(jià)值。」普華永道體育業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人洛里·比斯蒂斯（Lori Bistis）在接受CNN采訪時(shí)如是說。

布利策與Business Insider交流時(shí)也直言，「這些（職業(yè)球隊(duì)）就是內(nèi)容和媒體產(chǎn)業(yè)的一環(huán)，擁有世界上最好的IP，在直播領(lǐng)域，可能沒有其他內(nèi)容比他們更值錢了。」

布利策對(duì)其職業(yè)球隊(duì)資產(chǎn)的集團(tuán)化、規(guī)?；\(yùn)營(yíng)，代表著當(dāng)下職業(yè)球隊(duì)運(yùn)作的新思路，以后純家族式管理的模式可能會(huì)越來越少。

首先，隨著北美職業(yè)球隊(duì)的估值和成交價(jià)格屢創(chuàng)新高，動(dòng)輒數(shù)十億、上百億美元的成交價(jià)，除了斯蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）這些極度富有的大老板，現(xiàn)在僅憑一人財(cái)力就想收購(gòu)一支職業(yè)球隊(duì)，難度不小。如果選擇合力收購(gòu)，那在球隊(duì)管理和運(yùn)營(yíng)方面，自然會(huì)向集團(tuán)化模式過渡。

其次，現(xiàn)在打理職業(yè)球隊(duì)，這是估值達(dá)數(shù)億，甚至是幾十上百億美元的資產(chǎn)，牽涉到諸多方面的收入，很難再像以前那樣完全靠老板及其家族的人全權(quán)打理，需要有更龐大、專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)介入。

以NBA為例，以前球隊(duì)的經(jīng)營(yíng)收入相對(duì)固定，就是門票、周邊、品牌贊助、電視轉(zhuǎn)播版權(quán)分成、聯(lián)盟收入分成等幾大板塊，但現(xiàn)在球隊(duì)的收入會(huì)受更多新事物的影響，例如YouTube、ESPN、亞馬遜等流媒體平臺(tái)推高聯(lián)盟版權(quán)收入、體育博彩合法化帶動(dòng)球隊(duì)贊助收入增長(zhǎng)等。

這些對(duì)于職業(yè)體育而言，仍是新事物，個(gè)中牽涉的法律、具體運(yùn)作等相關(guān)問題，得由了解新的變化趨勢(shì)、有相關(guān)專業(yè)知識(shí)的人來負(fù)責(zé)。

流媒體等因素極大地影響著聯(lián)盟收入

第三，NBA有不少球隊(duì)上一次易手，還是在上世紀(jì)九十年代，包括紐約尼克斯隊(duì)、印第安納步行者隊(duì)等。這就意味著球隊(duì)掌權(quán)人大都年事已高，如果后代無心經(jīng)營(yíng)球隊(duì)，趁現(xiàn)在估值走高，套現(xiàn)離場(chǎng)，也很合理。而要接下這些估值相當(dāng)高的龐然大物，自然要靠?jī)|萬富翁和基金集團(tuán)，這些人背后也都有管理團(tuán)隊(duì)，會(huì)對(duì)球隊(duì)進(jìn)行更加細(xì)分的打理。

但在這種新思路驅(qū)使下，新老板們?cè)诮邮智蜿?duì)時(shí)，很可能追求利益最大化，將投資回報(bào)率放在首位，反而容易少了點(diǎn)人情味。

當(dāng)初，巴斯家族與「魔術(shù)師」約翰遜、科比·布萊恩特（Kobe Bryant）等人惺惺相惜的故事，時(shí)常為球迷所稱道，也有助于湖人隊(duì)吸引球星。

另一邊，馬克·庫班（Mark Cuban）賣掉達(dá)拉斯獨(dú)行俠隊(duì)大部分股權(quán)后，新老板很快就將帶隊(duì)重返總決賽的當(dāng)家球星盧卡·東契奇（Luka Doncic）交易出去，引起球迷強(qiáng)烈不滿。如果庫班當(dāng)時(shí)還是球隊(duì)老板，這筆交易大概率不會(huì)發(fā)生。

由此可見，以集團(tuán)化、規(guī)?；慕鹑谒季S去管理職業(yè)球隊(duì)，雖然逐漸形成新趨勢(shì)，但接手團(tuán)隊(duì)也可能對(duì)球隊(duì)文化、球迷感情等沒有足夠深入的了解，一些決策容易招致負(fù)面輿論。

職業(yè)體育是一門生意，但也牽動(dòng)著很多人的情感，如何在運(yùn)營(yíng)球隊(duì)和顧及人情取得平衡，職業(yè)體育的新老板們還需要學(xué)習(xí)、把握合適的尺度。